Évitez la course au rendement : la diversification* réduit le risque

Kate Warne, Ph.D., CFA
Stratège du marché canadien

Une grande part de la hausse enregistrée cette année par l’indice composé S&P/TSX (TSX)** est attribuable aux gains des actions de marchandises dans les secteurs des matériaux (mines et métallurgie) et de l’énergie. Comme ces deux industries représentent désormais plus de la moitié de la valeur du TSX,** la performance de votre portefeuille tire sans doute de l’arrière.

TSX : Gagnants et perdants
À la fin du mois de juin, le TSX** affichait une hausse d’environ 4,6 %. En y regardant de plus près, deux secteurs plus forts – l’énergie et les matériaux – comptaient à eux seuls pour 53 % de la valeur du TSX** et affichaient une hausse de près de 24 % au premier semestre. En excluant ces deux secteurs, le TSX** présentait une baisse de 14 %. Manifestement, cette performance est le reflet des hauts et des bas enregistrés par certains titres, mais cette baisse de 14 % constitue sans doute un meilleur reflet de la performance des portefeuilles contenant peu de titres dans les secteurs de l’énergie et des matériaux.

Nous recommandons aux investisseurs d’être mieux diversifiés que le TSX.** Si vous êtes comme la plupart des investisseurs, vous ne tenez pas à vous retrouver avec la volatilité qui caractérise les prix des marchandises. L’histoire démontre qu’ils peuvent descendre aussi vite qu’ils ont monté récemment. Donc nous considérons que le fait de détenir une position forte dans les secteurs de l’énergie et des marchandises représente un risque beaucoup plus important que ne souhaitent prendre la plupart des investisseurs.

Pourquoi les secteurs de l’énergie et des matériaux sont-ils en hausse ?
Bien que la croissance économique mondiale ait ralenti en 2008, la demande en marchandises continue d’être forte. D’habitude, les cycles de prix des marchandises sont assez courts, mais celui que nous traversons est plus long. Voici pourquoi :

Un historique de sous-investissement en raison de rendements faibles
La réticence des producteurs à augmenter leur production rapidement
Les difficultés dans certaines industries qui ont eu des répercussions sur l’offre ou empêché qu’elle ne croisse

Bien que cela puisse prendre un certain temps pour que les réactions à des prix plus élevés et à une offre plus importante ne se traduisent par une baisse des prix, nous croyons que les prix de la plupart sinon de toutes les marchandises finiront par amorcer un cycle de baisse. Lorsque ce sera le cas, il se pourrait que certains prix se maintiennent à un niveau plus élevé que les bas que nous avons enregistrés dans le passé. Notons tout de même quelques exceptions, notamment les titres des pétrolières intégrées qui semblent toujours refléter un cours du pétrole plus bas.

S’agit-il d’un phénomène comme la « bulle technologique » ?
Il est malheureusement assez difficile d’évaluer une bulle pendant qu’elle est toujours en train de se gonfler, mais il y a quelques signaux d’avertissement. Le poids de Nortel dans le TSX** se mit à augmenter rapidement vers la fin des années 90, et à son sommet, en 2000, Nortel comptait pour plus du tiers de la valeur du TSX.** Aujourd’hui, Nortel compte pour 0,3 % de la valeur du TSX.**

Que devraient faire les investisseurs ?
Dès qu’un secteur ou un titre particulier se met à représenter un pourcentage important de la valeur du TSX,** nous recommandons d’être prudent et de détenir dans son portefeuille un pourcentage moindre de ce secteur ou de ce titre. Plutôt que d’investir plus de la moitié de votre avoir dans l’énergie et les matériaux, vous ne devriez pas y placer plus de 15%.

Demandez à votre conseiller Edward Jones de revoir votre portefeuille pour déterminer si vous devez procéder à un rééquilibrage des secteurs représentés en tenant compte de nos recommandations :

Placer 11% de votre portefeuille dans l’énergie.
Améliorer la qualité de vos avoirs en énergie, s’il y a lieu.
Détenir tout au plus 5% en titres de matériaux et autres reliés aux marchandises, peut-être dans un fonds commun, laissant ainsi au gestionnaire du fonds le soin de surveiller l’évolution de votre placement.

Prenez rendez-vous avec votre conseiller Edward Jones dès aujourd’hui.

*La diversification ne garantit pas un profit ou ne protège pas contre une perte lors d’un repli du marché.

**Le TSX est un indice composé non géré dans lequel on ne peut investir directement.

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